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Política
de Dividendos
El equipo directivo de una compañía tiene
como objetivo principal incrementar el valor de ésta, no únicamente para
beneficio propio, sino que, al maximizar el valor de la empresa está
agrandando también el valor de la misma para sus accionistas.
Esto hace que el valor obtenido afecte a la política de
dividendos (RELACIÓN
ENTRE LOS BENEFICIOS RETENIDOS Y LOS DISTRIBUIDOS).
La política de estos dividendos es establecida por los directivos de la
empresa.
Podemos entonces hacernos varias preguntas que se van respondiendo a
medida que se avanza en esta teoría, ya que lo importante es saber
cuál es la política que maximice el valor de
mercado de las acciones, si
el valor de las acciones es influenciable por los dividendos
o no y si los dividendos influyen en el valor de las acciones
cuál sería entonces la relación existente
entre la cuantía de los dividendos y el valor de las acciones
propiamente dichas-
Todos estos cuestionamientos denotan la importancia del análisis
ante la compra de una acción.
La política que maximiza el valor de mercado de las acciones es, por
supuesto, la política de dividendos, ya que ésta incluye la decisión de
pagar las utilidades como dividendos o retenerlas para reinvertir en la
empresa.
El precio de las acciones aumenta si se paga la mayor cantidad de dividendos posibles en efectivo. Si se aumentan los dividendos en efectivo habrá menos cantidad de flujo de dinero en efectivo para reinvertir, bajando así la tasa y disminuyendo el valor de las
acciones.
La tasa es el coeficiente que se utiliza para lograr el valor presente de algunos flujos de fondos futuros, y esta relacionada directamente con la inflación, el tipo de interés y la fecha futura de los flujos antes mencionados.
Si hablamos de una política optima de dividendos hablamos de la política que establece un equilibrio entre los dividendos actuales y el crecimiento a futuro, ya que esto permite maximizar el costo de las acciones, y es por este motivo que consideramos a ésta la mejor política de dividendos establecida en el mercado.
La política de dividendos tiene, por otro lado, determinados factores
que lo afectan directamente, estas son las oportunidades de inversión
disponibles, las diferentes fuentes alternativas de capital y las
preferencias que tienen los accionistas por la diversidad entre los
ingresos actuales y los ingresos futuros.
Si dividendo es la distribución que hace una empresa en efectivo a sus accionistas, entonces podemos decir también que el valor de mercado de una empresa es el mismo al valor actual de la corriente de dividendos futuros.
Aunque el valor de una empresa depende de los dividendos futuros, esto no significa que la misma tenga que abonar en el presente los mismos.
El dividendo en efectivo, sea cual fuere el momento de su pago, genera una serie de expectativas reales de que en algún momento se va a pagar este dividendo. Qué significa esto?, significa que LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS es sumamente necesaria y/o esencial para maximizar el valor de la empresa.
En la gran mayoría de los casos los accionistas si tienen que tomar una determinación entre la elección de dinero o acciones, siempre van a preferir las acciones, pero aquel pequeño grupo que opte por el dinero venderán sus acciones con su propia política de dividendos.
Lo que hace entonces la política de dividendos es reducir el monto de las utilidades y afectar al valor o importe total del financiamiento interno de una empresa.
Muchos conocedores del tema insisten en que necesariamente se debe analizar esto en relación con la decisión global de financiamiento, para que el margen de perdidas al aplicarse esta política sea mínima.
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